¿Cuándo se preve la subida del euríbor?

¿Cuándo se preve la subida del euríbor?

Decisión del Banco de Inglaterra sobre los tipos de interés

Junto con los bancos centrales de Japón y Suiza, el BCE se encuentra entre los pocos bancos centrales que aún no han tocado los tipos de interés. Varios bancos centrales ya han subido los tipos de interés en el último año (Figura 3.).

Este mes, el BCE también ha publicado las últimas previsiones de PIB e inflación para la zona euro. Como se esperaba, la previsión de inflación para este año se revisó significativamente al alza hasta el + 6,8%, mientras que las cifras del PIB se revisaron a la baja hasta el + 2,8% (Figura 2). Según el BCE, la elevada tasa de inflación se debe principalmente a la fuerte subida de los precios de la energía y los alimentos, así como a la intensificación de las presiones inflacionistas durante la guerra, que ha provocado un fuerte aumento de los precios de muchos bienes y servicios. El BCE cree que el eventual descenso de los precios de la energía, la reducción de las interrupciones del suministro y la normalización de la política monetaria contribuirán a reducir la inflación.

Una vez más, el dolor es evidente, ya que un vistazo a las tablas de tipos de interés del euro muestra tasas positivas en el mercado mucho antes de que el BCE planeara cambios en los tipos de interés. (Figura 1). El tipo Euribor a 1 año ya entró en territorio positivo en abril, y el tipo Euribor a 6 meses se mantuvo positivo en los primeros días de junio. El aumento prometido de 25 puntos básicos significa que los pagos de intereses mensuales de un préstamo de 50 mil euros deberían aumentar en unos 10 euros (120 euros anuales), pero en el mercado, el Euribor a 1 año ya ha superado el 0,60%, lo que corresponde al coste anual de los intereses de 50 mil euros. En comparación con la situación de hace unos meses, el aumento es ya de unos 300 euros.

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Inflación, Reino Unido

El aumento de las presiones inflacionistas en la zona del euro ha contribuido a un cambio significativo en la política monetaria del BCE. Mientras que a principios de año esperábamos que la primera subida de tipos oficiales se produjera a finales de 2023, ahora parece muy probable que se produzca en los próximos meses, dada la preocupación del BCE por el riesgo de desajuste de las expectativas de inflación a medio y largo plazo.

Las expectativas de una subida de los tipos oficiales ya se han trasladado al mercado interbancario; a mediados de abril, el Euribor a 12 meses volvió a valores positivos, tras seis años en territorio negativo. Los tipos registrados a principios de mayo (por encima del +0,20%) suponen un aumento significativo desde los mínimos de 2021 (-0,49% de media en el año) y están en línea con los de principios de 2015. Los mercados financieros esperan que esta tendencia continúe en los próximos meses (véase el primer gráfico).

Este comportamiento de los tipos ya se está notando en el mercado portugués de crédito a la vivienda; en concreto, el tipo de interés medio de los nuevos préstamos para la vivienda subió al 1,03% en marzo, frente al 0,81% de principios de año.

¿Hasta dónde llegarán los intereses?

Costas Milas ha recibido en el pasado financiación del Banco de Inglaterra para trabajar, como investigador principal, en el proyecto “Liquidez y crecimiento de la producción en el Reino Unido”. Costas Milas ha recibido en el pasado financiación del ESRC como organizador principal de una serie de seminarios del ESRC sobre las no linealidades en economía y finanzas.

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La gran pregunta es cómo responderán los bancos centrales. El aumento de la inflación exige tipos de interés más altos, pero esto corre el riesgo de agravar el daño económico mundial que probablemente causen las sanciones occidentales contra Rusia. El Banco de Inglaterra se ha adelantado ligeramente en el endurecimiento de la política monetaria, ya que ha subido el tipo de interés oficial dos veces en las dos últimas reuniones hasta alcanzar el 0,5% y también ha puesto fin a su programa de flexibilización cuantitativa (QE) para aumentar la oferta monetaria en diciembre.

El programa de QE de la Fed está llegando a su fin, mientras que todavía tiene que subir los tipos de interés. Así que, con la Fed y el Banco de Inglaterra a punto de tomar sus últimas decisiones mensuales, ¿qué podemos esperar?

Tipos de interés en el Reino Unido

En el transcurso de los últimos 12 meses, los precios al consumo en Europa han aumentado a un ritmo que no se había visto en los ocho años anteriores a la pandemia juntos. Esto hace que el Banco Central Europeo (BCE) tenga que idear formas de luchar contra una inflación nunca vista en la historia de la unión monetaria.

Aunque los precios de los recursos energéticos y de los alimentos siguen siendo la principal fuerza de la inflación en los Estados miembros de la eurozona, el aumento de los precios se ha acelerado en otras categorías de bienes y servicios. La inflación como fenómeno está arraigada en la economía y en la mente de las personas. Si no se hace nada, se corre el riesgo de una inflación más fuerte y una menor calidad de vida en el futuro.

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Según los informes de los representantes del BCE, las dos primeras subidas de los tipos del euro podrían tener lugar en junio y septiembre. Esto puede poner fin a la era de los tipos negativos en la eurozona. Junto con los tipos básicos del BCE, aumentarán otros tipos, lo que afecta directamente a los prestatarios privados de la unión monetaria, incluido el Euribor, el tipo de interés interbancario que compone la parte variable de muchos préstamos. Los préstamos se encarecerán, restringiendo la demanda y la inflación en el proceso. Incluso ahora los gobiernos tienen que pagar más para pedir dinero prestado a los mercados financieros.